四大券商2010年十大金股

村长小麦

国联证券：明年A股中枢3760点 十大金股一览

    近日，国联证券举行了2010年度投资策略报告会。会上，国联证券研究所指出，2010年中国将迎来新一轮经济周期，加息时间窗口将可能出现在明年二季度。明年A股市场中枢在3760点，并提出了“投资于转型，取利于复苏”的投资策略。

　　国联证券认为，明年GDP强劲增长的势头将非常明确，同时CPI开始转正，潜在通胀压力不断加大，全球范围内的“退出策略”愈发密集，预计明年二季度，适度宽松的货币政策将会进入缓慢的收缩。从政策层面展望，加息时间窗口可能出现在明年二季度，因为明年二季度CPI可能突破3%，那时央行将随时加息。而存款准备金率上调的可能性较小，预计明年上半年央行上调法定存款准备金率的概率非常低。

　　从市场角度看，2010年证券市场将呈现V字型走势，运行区间为3100-4400点，运行中枢大约在3760点。沪深300指数中枢为3786点。国联证券提出，明年的配置要投资于转型、投资于创新、投资于产业升级，投资于拥有持续优化能力的非线性商业模式的企业。从节奏上看，“取利于复苏”还将分为“上下半场”。“上半场”将是2009年配置轮动风格的延续，但行业整体性机会将逐渐弱化，处于复苏+通胀推动的流动性配置末期，建议超配金融、能源及相关其他资源类、中游制造业、下游消费服务等板块。“下半场”将侧重在防御性以及具有政策改革背景的主题性投资，建议超配大金融、下游消费服务、通讯设备、信息服务等板块。

　　国联证券提出的2010年度十大金股是浦发银行(600000)、中国平安(601318)、中兴通讯(000063)、中国联通(600050)、百联股份(600631)、洪都航空(600316)、武汉健民(600976)、西山煤电(000983)、上海家化(600315)、顺鑫农业(000860)。（上海证券报）

    华泰联合证券：上行趋势将持续到明年（十金股）

    华泰联合证券研究所近日发布2010年策略报告称,A股上行趋势有望持续到2010年的2-3月。2010年A股市场基本判断为一季度上行,二季度回落,下半年震荡上行。该所建议明年投资主线以中游制造,上下游的结构性机会为主,2010年1季度可超配的交通运输、化工、机械、钢铁、煤炭、食品饮料、商业、农业、医药等行业。

　　华泰联合证券研究所高级策略分析师穆启国认为,明年一季度国内经济确定性回升,全年持续性遭遇结构性制约。从周期性来看,经济增长更多的依赖于房地产投资和外围经济的好转;从结构性来看,经济增长持续性依赖于全球再平衡和国内的结构调整。2010年的全球经济再平衡必然是量变,而不是质变。全球未来的消费引擎向发达国家和新兴市场双驱动切换,全球的经济增速难以回到以往的高速增长。

　　华泰联合证券指出,2009年不能因结构性问题而否认周期性回升,2010年不能因为周期回升而否认结构性问题的制约。A股市场长期向上驱动力来自于结构性问题的逐步改善和解决。上行趋势有望持续到2010年的2-3月,二季度市场面临调整的压力,风险在于保增长政策退出和供求关系冲击。人民币国际化进程下培育具备深度和流动性的金融市场,以及银行遭遇资本金瓶颈等问题使得股票融资压力增加,三四季度市场表现依赖于全球再平衡解决的进度和程度。

　　流动性方面,2010年的流动性从政策驱动逐步转向内生性增长驱动,信贷效应逐步衰减,人民币升值和储蓄活化是可能超预期的方向,因此流动性虽然政策效应衰减,但一季度方向依然中性偏正向。金融市场流动性主来自商业银行信贷增加较快所形成的货币乘数攀升;贸易或者FDI顺差形成的外汇储备并由此导致的基础货币发行;以及货币流通速度提升导致的储蓄活化三方面。

　　据华泰联合证券测算,2010年市场资金供小于求,其中资金供给9710亿元,股票供给10490亿元。预计一季度资金供给充裕,银行融资可能会集中出现在二三季度,二季度资金压力最大。股票市场估值整体在历史平均附近,但大多行业已超过历史平均,从历史维度来看估值并没有明确方向。从外围市场和其他资产收益对比来看,估值仍有提升空间。

　　华泰联合证券建议,2010年投资主线以中游制造为主,上下游存在结构性机会。预计2010年基本面依然向好,从市场估值来看,周期性行业估值相对偏低,而消费类估值偏高。周期性行业估值提升来自于政策调控、融资压力以及产能过剩等制约因素的消除,或是融资融券、股指期货等制度变革带来的大盘股的抵押价值提升;而消费行业估值提升来自于业绩超预期。金融虽估值偏低,但市值占比大,融资压力二季度之前难以消除,因此一季度估值提升较难。由此建议2010年一季度可以超配的行业包括:交通运输、化工、机械、钢铁、煤炭、食品饮料、商业、农业、医药。

    明年的十大金股：中国南车、海信电器、长安汽车、中海发展、宝钢股份、泸州老窖、中粮屯河、 潞安环能、烟台万华、华鲁恒生。（证券时报）

    申银万国：2010年首推的十佳公司

　　申银万国近日发布了《2010年中国经济报告》和《2010年A股投资策略报告》，指出2010年是中国经济从失衡走向再平衡的一年，预计2010年经济增长9.6%，企业利润增涨35.5%，中国经济重回增长周期，上升周期将持续到2012年左右。
　　
　　预计A股市场会维持震荡向上的格局，上证指数波动区间2900点到4200点。由于一季度中后期是国内外刺激政策推出的时间点，股市可能会出现震荡。
　　
　　中国应借鉴日本《国民收入倍增计划》
　　
　　2010年中国经济再平衡的方向是调分配、调产业。
　　
　　在调分配方面，申银万国认为中国应该 借鉴日本20世纪60年代《国民收入倍增计划》的经验，启动内需来实现经济持续增长。
　　
　　从1955年开始，日本先后经历了“神武景气”、“岩户景气”的的高增长时期，但政府已经意识到经济高增长大部分得益于高投资，而为了使经济增长实现持续性，必须提高有效需求，否则将无法解决高投资带来的产能过剩问题。
　　
　　为了提高劳动者收入水平和报酬差距，《国民收入倍增计划》实施了最低工资制度、全民保险、全民年金、农产品补贴、减轻税负、放开民间投资等制度，有效的启动的国内需求。十年内（1961-1970年），日本人均国民收入从395美元提高到1592美元，居民实际工资平均增长83%。
　　
　　《推进收入分配制度改革的意见》有望出台
　　
　　申万预计，经过四年的酝酿，发改委拟定的《推进收入分配制度改革的意见》有望近期出台，将通过制度改变居民收入偏低的局面。
　　
　　申万估计方案将通过严格最低工资制度、加大社会保障覆盖面和深度、加大农产品价格补贴等制度来保障局面的利益。
　　
　　在调整产业机构方面，政策将继续抑制产能过剩的工业领域继续投资、鼓励新兴产业发展、支持消费服务行业发展。
　　
　　预计CPI上涨2.2% 企业利润增长35.5%
　　
　　根据申万的分析，2010年中国出口和消费增速加快，对经济增长贡献上升；投资增速放慢，对经济增长贡献下降。
　　
　　申万的预计2010年中国消费增长18.5%，增长率比今年加快3个百分点；出口增长15.9%，比今年提高33.9%个百分点；固定资产投资增长26.4，比今年回落6.5个百分点，回落到2003--2007年的平均水平。
　　
　　预计2010年CPI上涨2.2%，由于温和的物价上涨，通过加息来抑制经济过热的可能性不大，货币增长将主要通过常规手段和信贷控制来避免过热。
　　
　　温和通胀最有利于利润回升，申万预计企业利润增幅将大幅提升至35.5%。
　　
　　预计2010年经济增长9.6%，中国经济重回增长周期，上升周期将持续到2012年左右。
　　
　　A股市场会维持震荡向上的格局，大消费、中部区域、新兴产业是经济再平衡过程中主要受益主题，建议投资首选房地产（更偏好中部）、医药、煤炭。

村长小麦

2010年首推的十佳公司
　　
　　再平衡中的2010年A股：震荡向上，预计2010年沪深300指数的核心波动区间是(3200,4650)，对应上证综指 (2900,4200)。
　　
　　正面因素：2011年的盈利预测有望提升、估值水平仍然合理、人民币升值预期带动热钱流入。
　　
　　风险因素：融资压力依然显着、热钱流向可能逆转、货币信贷政策可能微调。
　　
　　在市场运行节奏上，预计A股市场在近期的冲高后，在一季度的前期可能遇到年内的第一个高点，然后回落，在第二季度筑底回升，到下半年震荡向上。
　　
　　关注：一季度中后期，在国内信贷政策调整、美联储升息预期共同作用下，股市可能出现的震荡。
　　
　　首推的三个行业：房地产（更加偏好中部）、医药、煤炭。
　　
　　首推的十佳公司：福星股份、云南白药、金牛能源、重庆百货、江淮汽车、美的电器、承德露露、大洋电机、红宝丽、山推股份。（申银万国）

    民族证券：2010年投资依托三大主线(十金股)

　　临近岁末，经过了2009年出乎意料的市场上涨以后，投资者很关心2010年的市场走势。民族证券市场策略分析师徐一钉分析认为，2010年的走势，在宏观经济向好与流动性偏强的驱动下，A股市场很可能形成大的箱体震荡的走势。明年的投资策略应围绕通胀、人民币升值、低碳三大主线。

　　宏观面上，徐一钉认为，宏观政策应该说目前还比较宽松，对于A股市场还是偏利好的。流动性应该说明年是比较宽松的，特别是对于海外市场。在2010年经济增长动力发展更为均衡，投资相对于消费对明年GDP的拉动可能会下降，出口将对经济增长有正向拉动，GDP将可能达到10.

　　因此，预计2010年整体的A股市场比2009年增长20%，对于估值区间上证综指在2200—4300点，一季度可能出现一个阶段性的高点。

　　但是明年A股市场依然存在一些不确定性因素，比如说经济刺激政策什么时候退出？包括中国，包括美国，美国的经济会是不是会出现二次探底？IPO融资速度怎么样？国际热钱对A股冲击力度究竟有多大？“在整个环境中，未来的市场有很多的不确定性，明年的投资策略应该去寻找这些相对确定或者是目前来看是比较确定的一些事件，以它作为投资的主线。

　　徐一钉表示，明年相对确定的事件有以下三个：

　　第一，通胀的问题。不管现在中国的GDP怎么样，美国的GDP怎么样，目前部分中国的经济学家或是美国的经济学家或者一些研究机构认为，现在没有通胀，但是实际上我们从大宗商品的价格上涨，包括日常的生活当中都能够感觉到通胀的压力。即便从CPI的数字来看，通胀似乎离我们还有一段距离，但是我们能够看得到或者比较明确的一个事情是，美国、欧洲印钞票的速度都是比较快的。

　　全球的流动性问题，还是不断的通过印钞票来解决可能发生的一些金融的问题或者是经济的问题这个大背景下，不管最终我们所看到的CPI究竟是一个什么样的数值，实际上作为实体来讲通胀已经离我们越来越近，甚至通胀已经开始了。在这种背景之下，可以预期国际大宗商品的未来还是看好的。明年市场的主线就是资产价格通胀这条主线，及与它相关的那些板块。

　　第二，我们现在能够看得到的相对确定的一个事情就是人民币升值。近期美国、欧洲甚至包括日本，还有一些小的国家，要求中国加快人民币升值的步伐。在这种背景之下，已经引发了一些海外的热钱，特别是基于美元套利交易或者基于美元利差套利的资金，这些热钱已经流入中国香港或者流入中国国内的市场。即便是在海外对人民币施压的背景之下，管理层能够扛住这个压力，使得人民币在未来一段时间不升值，但是随着实际的表现海外热钱对人民币升值预期会越来越强，即便短期看不到升值，这个预期是存在的。在这种背景之下，热钱对中国的冲击，一个是冲击资本市场，还有一个是房地产市场，在这个背景之下有可能在国内资产价格会有新的讨论。在这个预期之下，明年围绕人民币升值所产生的一系列的相关行业都会产生影响，这个是明年投资的第二个主线。

　　第三条主线，就是低碳问题。前段时间温总理已经对2020年中国的碳排放达到的标准做了表述，在整体全球的大背景之下，作为国家战略的一部分，低碳、新能源围绕着这条主线明年也会有很多投资机会。

　　除此之外，明年的一些机会还来自于，比如说对股指期货的预期什么时候推出，徐一钉认为在股指期货推出之前大蓝筹、大盘权重股也会有一些机会，还有像重组，包括这两天实际上大家也很关注的就是所谓大的内需。

　　基于上面的一些思考，研发中心各个行业分析师对于2010年的行业和个股的展望，经过筛选推荐2010年民族证券的十大首选股票，也就是许继电器、长安汽车、信立泰、保利地产、紫金矿业、工商银行、中国平安、西山煤电、豫园商城等。（证券日报）

饶为市

一下子看到这么多的金股，得好好研究一下子。谢谢村长的转贴。