周边影响逐步消化 后市机会仍然可期

军虹

一、两周行情回顾<br/>    近两个交易周，市场行情对比可谓鲜明。前一个交易日市场延续缓慢上升格局，沪综指突破5500点的整数关口，进入第二个交易日，市场风云突变，股指每况愈下，上周四沪市一度暴跌4.74%，个股几乎全盘皆墨，且当天沪市成交量放大至1770亿，市场一片恐慌，最低跌至5039点，庆幸的是，周四尾盘有所回升，众多个股也收回了一半失地，周五则走出缩量整理行情，沪指报收5180点，持续的杀跌宣告结束。从热点方面来看，两个交易周内仍以中小盘股为主，尤其是中小企业板持续走高，在创出历史新高6315点之后，虽有所回落，但仍在强势格局中；板块方面，农业股持续走高，如北大荒，禾嘉股份、冠农股份、敦煌种业等，是年内一大亮点。中小企业板块飚升的个股更是屡见不鲜，如登海种业、东方海洋、海得控制、华天科技。相对于如火如荼的中小盘股，大盘股则萎靡不振，尤其是上周，以银行、地产为首的权重全线暴跌，虽说外围因素有负面影响，但大盘股自身的调整尚不充分，及价值仍然相对高估，促成了其盘中的暴挫。<br/>二、谁导演了此次下调？<br/>    对于上周股指的暴跌，其原因有以下几个方面：一是由于美国花旗银行去年第四季度巨亏98.3亿美元，导致美股大跌，在其影响下，亚洲股市也跌声一片。对于花旗银行的巨亏，投资者显然不明接受，银行业一旦发生巨额亏损，就会缩减贷款规模，因为它们无钱可贷，这就会导致经济萎缩。萎缩蔓延下去，美国经济就会陷入衰退，而衰退在一段时间内会逐步加剧，然后就会影响到很多人。作为中国的重要贸易伙伴，国内出口增长显然受到不良影响。基于这种预期，股市的暴跌也是势在必然。二是央行年内首次提高存款准备金率0.5个百分点，至此存款准备金率已高达15%，位居世界第二。对于提高存款准备金率，主要是针对资金流动性过剩，对银行业及地产业的影响较大，对股市的影响仅在于心里层面上。过去的经验表明，作为常规宏观调控手段，上调准备金的利空对市场冲击较为有限，即使是上一次（12月8日出消息，作用12月10日）上调准备1%，沪综指当日低开80点，终盘上涨70点或1.38%。因此上周四大盘暴跌，在很大程度上是对美国经济衰退，从而影响我国出口的担忧。<br/>三、年报行情如何把握？<br/>    自去年12月份以来，虽说市场整体涨幅不大，但个股行情却是异常火爆，每个交易日涨停个股屡见不鲜，可以说一个多月以来以中小盘股为主的行情已渐入佳境，忽略大盘关注个股是当前的主要操作策略。对于投资者来说，要认真挖掘当前的市场热点，即将开始的上市公司年报成为市场人士关注的焦点，根据历史经验，在对业绩进行综合分析的基础上，还应注意采取正确的操作方法。一是要了解哪些行业的公司在预增，预增的原因是什么。如果是因为偶然的投资收益大幅增长、因财政补贴而促使业绩增长、股权转让使得业绩大幅增长等，说明其业绩的增长不是内生性增长，是偶然因素，不具有持续性，这类股票的上涨往往是短暂的，如果股价已经有了较大涨幅，则不值得关注。而由主营收入的增长而带来的业绩增长，往往具有关注的价值，尤其是股价相对涨幅不大时，就更有关注的必要。还是就是优质资产注入式增长，此类增长往往具有可持续性，具有中线关注的价值。二是要看基数的大小，有些上市公司虽然业绩预增了50%或者100%甚至达到近10倍，但是上一年的基数只有每股0.01元，增长50%不过是0.015元，增加100%只不过是0.02元，增长10倍不过是0.11元，对股价没有实质性的支撑力度，这样的股票没有买进的必要。三要看市盈率。因为个股的市场价格很重要，如果股价长期走牛，未有明显的调整迹象，即使该股的业绩确实很好，但股价的上升空间也很有限，买进之后已没有多少投资机会了。相反，那些尚未被市场重视的预增股，股价容易被低估，买进后具有一定的上涨空间。四是盘面分析较为重要，个股的业绩如何，往往在盘中有提前反应，对于尚未公布年报预告的股票，如何其盘中量能持续放大，股价温和上涨，则可大致判断该股业绩不错。而走势较差的股票则可能暗含着较大的风险，因为毕竟目前市盈率较高，没有后续的利支撑，多数上市公司的股价会出现持续调整。五是操作方式的选择，由于信息对于投资者来说具有不对称性，主力资金一般先知先觉，其往往利用利好完成出货，当业绩已经公布时，其涨势也基本结束，此时介入为时已晚。<br/>四、行情吹"集结号"了吗？<br/>    国际市场的动荡为国内股市的利空因素再加重了砝码。由于美国次级债按危机愈演愈烈，并拖累外围股市大幅调整，而在金融全球化日益紧密的情况下，外围股市的大幅波动进一步加剧了A股市场的悲观情绪。近期以来，中小盘成长股、奥运、农业等板块累计升幅较大，短期内获利回吐的压力不断增大。此外，随着春节长假的临近，市场观望情绪日渐浓厚，短期获利回吐的压力也是促成大盘调整的重要因素。但一旦这种恐慌中心理蔓延，主流机构也将借助恐慌心理大肆洗盘，经过一定的震荡换手，市场将逐渐转危为安。据统计数据表明，上周累计跌幅超过10%的个股超过70只，跌幅超过5%的个股接近四成，下跌个股总数更是占到七成左右。数据显示，在跌幅超过10%的个股中，"万保金招"四大地产股赫然在列。钢铁股作为前期推动大盘反弹的主力，也成为本轮杀跌的重灾区。然而权重股引起的大盘超跌并不能完全掩盖一些小盘热点股的抢眼表现。 <br/>　　大盘中长期走势仍然取决于宏观经济走向、上市公司业绩以及资金状况。2008年，在高估值和内忧外患的作用上，市场的不确定性确实加大，布局防御性行业也成为机构人士的共识。尽管A股高估值表明泡沫已然出现并正不断膨胀。但2007年局部存在的非理性泡沫受到严重打击，诸多现象表明理性行为仍占据市场主导地位，而盈利超预期增长仍将延续，适逢年报发布期间，由于上市公司绝大部分在年报中实施分配，内地股市历来有围绕上市公司的业绩分配预期出现年报行情的惯例。所以，未来行情仍然值得期待，尤其是个股机会值得挖掘。 ( )

野猪

<p>唉，又被忽悠了！</p>